天风证券股份有限公司潘暕,孙谦近期对佛山照明进行询查并发布了询查阐扬《新赛谈有望加快拓展，激勉想法彰显信心》，本阐扬对佛山照明给出买入评级，现时股价为5.56元。

佛山照明(000541)

发布股权激勉草案，新兴照明及车灯业务加快拓展

公司发布抵制性股票激勉规划草案，其窥探想法中24年营收功绩相较22年均罢了高增，对于罢了旅途，咱们觉得有以下几点：

1)车灯模组及新兴照明领域扩产：公司将定增扩产一系列新兴照明技俩，瞻望可为公司罢了新增营收约16.6亿元(其中车灯模组6.4亿元)，净利润1.9亿元，现在车灯模组增长较快，海洋照明及颖悟街灯交易形式照旧跑通，有望进一步助力完成激勉想法；2)外延收并购：国星光电收购盐城东山现在仍在进行中，瞻望收购完成后将助力其提高LED封装领域份额。

车灯模组：稳健行业升级趋势，积极扩产拓展新客户

公司21年完成对南宁燎旺收购，向车灯高景气赛谈拓展，22年以来，公司则依托车灯领域累积，放浪发展车灯模组产物，同期向新势力客户拓展，现在已与理思、长安、北汽、祥瑞等重大主机厂建树和谐，现在公司车灯模组产能500万套(仅本部产能，不含燎旺)，在手订单2.77亿元，瞻望定增技俩有望增多产能1600万套，以餍足后续订单需求。

新兴照明：海洋照明&颖悟灯杆放量在即

与传统照明比较，新兴照明业务利润率较高且市集远景渊博，有望为公司后续孝敬收入及利润新增量。现在公司在海洋照明与颖悟灯杆等新兴照明领域已具备较为豪阔的研发智商，交易形式渐渐跑通，变成部分在手订单(海洋照明0.4亿元，颖悟街灯1.2亿元)，跟着后续定增技俩扩产，订单领域亦有望进一步提高。

LED封装：产业链一体化疆域明确，封装议价智商有望提高

公司并表国星光电，同期国星光电规划收购盐城东山60%股权，LED封装时局疆域渐渐明确。咱们觉得，LED封装行业过往由于产能延迟较快重叠需求不景气导致行业利润率下行，后续来看一方面后续疫情对需求侧的影响渐渐减轻，同期跟着国星收购盐城东山提高份额，有望提高LED板块议价智商，利润率有望改善。

投资提议：公司照明主业基本盘踏实，受益于线下场景复苏有望迎来建造，同期积极作念大照明疆域：1)车灯领域收购南宁眺望，同期扩展车灯模组产能，已与理思、长安、北汽、祥瑞等主机厂建树和谐；2)新兴照明领域要点发力颖悟街灯及海洋照明，现在交易形式已跑通，在手订单有望罢了增长；3)并购整合中上游LED封装，领域效应下有望执续提高份额。咱们上调公司后续照明板块及LED板块业务增速，瞻望23-25年公司归母净利润鉴别为3.08/4.41/5.28亿元(23-25年前值鉴别为2.97/4.03/4.74亿元)，对应PE24.7/17.3/14.4x，保管“买入”评级。

风险教唆：新业务发扬不足预期；新技艺研发发扬不足预期；产业链一体化发扬不足预期；原材料价钱波动风险；汇率波动风险；应收账款回收风险

《21世纪经济报道》援引某省财政厅国库处相关负责人的话称，下半年防范化解地方债风险的举措已经有了部署，但是具体举措还有待中央明确。另一省份财政厅债务处相关负责人表示，政治局会议之后，曾经围绕防范化解地方债风险召开吹风会，明确会动用债务限额空间来化解存量债务，但是具体额度和细则还没有明确。

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证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据蓄意，天风证券孙谦询查员团队对该股询查较为长远，近三年预测准确度均值为70.97%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.97亿，把柄现价换算的预测PE为25.62。

最新盈利预测明细如下：